Cavallo: «Habrá un salto cambiario con el fin del cepo»
No obstante, Cavallo espera que, «cuando se decida la eliminación completa del cepo, seguramente habrá un salto cambiario», pero apuntó que ello no significa que se vaya a interrumpir el proceso de desinflación, sino que opinó que, «por el contrario, podrá significar la consolidación de la estabilidad monetaria y cambiaria».
Para el economista el Gobierno debería considerar seriamente «la eliminación del cepo en los primeros meses del año próximo, para llegar a la elección con la economía estabilizada y reactivada y en franco proceso de crecimiento por inversión y aumento de productividad».
Competencia de monedas: el escenario monetario que delinea
Y, por otro lado sostuvo que un sistema cambiario y monetario de competencia de monedas (a la peruana) sería la mejor opción hacia adelante para la Argentina. En ese contexto, señaló que «los bancos recibirán depósitos en todo tipo de cuentas, tanto en pesos como en dólares y el Banco Central (BCRA) controlará la expansión del crédito bancario en cada una de las dos monedas con los mismos instrumentos: los encajes legales obligatorios (que podrán ser diferentes) y las operaciones de mercado abierto con bonos en pesos y en dólares para regular la tasa de interés en las dos monedas».
El ex ministro afirmó que «la estabilidad de precios de la economía requerirá que tendencialmente el peso no se deprecie, aunque sufra fluctuaciones transitorias». Cuando shocks externos demanden depreciación del peso, el Banco Central podrá limitar esa depreciación, no sólo vendiendo reservas, sino también aumentando el encaje legal para los depósitos en pesos, disminuyendo el encaje para los depósitos en dólares y conduciendo operaciones de mercado abierto que aumenten las tasas de interés en pesos y disminuyan las tasas en dólares».
Y concluyó que el manejo de los encajes y las operaciones de mercado abierto permitirán que la venta de reservas necesaria para estabilizar el peso sea limitada. «Cuando los shocks externos conduzcan a la apreciación del peso, el Banco Central podrá aprovechar para aumentar su nivel de reservas. También podrá manejar encajes y operaciones de mercado abierto en el sentido inverso al mencionado para frenar la depreciación del peso», dijo.
