La paradoja de los subsidios: Zonas Frías y Zonas Cálidas
El nuevo esquema de «Zonas Cálidas» acordado entre el Gobierno nacional y los gobernadores del Norte Grande refleja una paradoja central de la política energética actual: para lograr el recorte del subsidio al gas en invierno (Ley de Zonas Frías), el Estado se vio obligado a otorgar un nuevo subsidio al consumo eléctrico durante el verano.
La reforma a la Ley de Zonas Frías busca un ahorro fiscal de aproximadamente $272.099 millones al eliminar el beneficio automático en diversas regiones del país. Sin embargo, al no contar con mayoría en el Congreso, el oficialismo debió negociar los votos en el Senado con las provincias del NOA y NEA. El acuerdo final, sellado entre el ministro de Economía Luis Caputo y Diego Santilli con los mandatarios provinciales, establece que la nueva compensación eléctrica se publicará inmediatamente después de la sanción de la ley. Esta compensación adicional reduce de manera significativa el ahorro neto proyectado, demostrando cómo la necesidad de alianzas políticas altera las metas fiscales iniciales.
Márgenes récord en refinación y la polémica de los precios
En junio de 2026, los márgenes brutos de refinación de combustibles en Argentina registraron un incremento histórico. Según datos del sector, el margen de la nafta súper aumentó un 50% respecto a mayo, mientras que el del gasoil se elevó un 31,7%. La causa principal fue la retracción del precio internacional del petróleo crudo (promedio Medanito y Escalante), que cayó un 18,68% en dólares, pasando de USD 101,51 a USD 82,54 por barril.
A pesar de la fuerte baja en la materia prima, los precios en surtidor solo descendieron un 3,03% en naftas y un 1,92% en gasoil. Esta brecha permitió que el margen del gasoil alcanzara un récord de 66,67 USD/bbl, superando ampliamente el promedio histórico de 2017-2025 (34,69 USD/bbl). La situación cuestiona el argumento de YPF sobre el funcionamiento de un «buffer» para estabilizar precios, ya que la caída de los costos internacionales no se trasladó al consumidor final pero sí expandió la rentabilidad de las refinadoras.
Tensiones en la generación eléctrica
Las empresas generadoras de electricidad advirtieron sobre el riesgo de colapso de las centrales térmicas de respaldo tras la emisión de la Resolución 400/2025, la cual reduce la remuneración por potencia a un tercio de los valores vigentes (históricamente pactados en alrededor de US$ 21.000 el MW-mes).
El sector reclama una revisión urgente al argumentar que las plantas requieren mantenimientos constantes y costos de almacenamiento de combustibles alternativos. El conflicto pone en evidencia la tensión entre el discurso de desregulación y la dependencia de las empresas respecto de los esquemas de remuneración y subsidios estatales para garantizar la operación de la infraestructura crítica.
El conflicto con Halliburton en Vaca Muerta
En la cuenca neuquina, la multinacional de servicios petroleros Halliburton exigió a sus proveedores locales una reducción de hasta el 23% en los contratos vigentes, otorgando un plazo de siete días para su aceptación. La medida generó un fuerte rechazo en el sector político, empresarial y gremial de Neuquén.
Las empresas proveedoras pymes representan el principal sostén del empleo calificado en la región. El reclamo cobra mayor dimensión política al contrastar la exigencia de ajuste a las pymes locales con los resultados financieros globales de Halliburton, que reportó ganancias netas por USD 534 millones en el último trimestre y destinará USD 200 millones a la recompra de acciones.
Privatización periférica y puja geopolítica
El Gobierno evalúa abrir el capital de YPF Agro hasta en un 50% al sector privado. Esta iniciativa se enmarca en una estrategia de «privatización periférica», mediante la cual la conducción de la petrolera busca desprenderse de activos o unidades de negocio no centrales para enfocar recursos en Vaca Muerta y reducir el peso del balance estatal sin afrontar el costo político de una privatización total de YPF.
Paralelamente, Vaca Muerta se consolidó como un escenario de disputa entre potencias globales. El embajador de Estados Unidos, Peter Lamelas, advirtió sobre los riesgos de utilizar tecnología china (como redes de Huawei) en la infraestructura de la cuenca, condicionando la llegada de inversiones estadounidenses a la protección de datos y a la exclusión de proveedores del país asiático.
Novedades de la agenda regulatoria
Prórroga hidroeléctrica (Resolución 198/2026): Se extendieron los vencimientos de las concesiones de las centrales Río Hondo, Los Quiroga, Futaleufú y el Sistema Diamante hasta el 15 de diciembre, postergando el llamado a nuevas licitaciones.
Licitación AMBA I (Resoluciones 201 y 202/2026): Se lanzaron los pliegos para las obras de transporte de alta tensión en el área metropolitana. El proyecto incluye un anticipo financiero estatal de USD 110 millones y el acceso a los beneficios del RIGI.
Centrales térmicas (Resoluciones 203 y 205/2026): Se formalizó la disolución de los fideicomisos FONINVEMEM de las plantas Timbúes y Manuel Belgrano, transfiriendo su titularidad a sociedades anónimas compuestas por ENARSA (68,83%) y generadores privados (31,17%), como paso previo a su privatización.
