El Sector Público Nacional (SPN) registró durante agosto de 2026 un superávit primario de $1,99 billones y un superávit financiero de $0,64 billones, luego de afrontar el pago de intereses de la deuda pública por $1,35 billones. Los ingresos totales del Estado alcanzaron los $15,03 billones, marcando una baja real interanual del 1,0%, mientras que los gastos se ubicaron en $13,04 billones, lo que representó una leve reducción del 0,5% en términos reales respecto del mismo mes del año anterior.
A pesar de la estabilidad de las cifras en la comparación interanual directa, el pilar central sobre el que se erige el resultado fiscal favorable continúa siendo la consolidación del ajuste sobre las erogaciones del Estado. Al contrastar los datos de agosto contra la línea base del mismo mes de 2023, se observa un recorte del gasto público acumulado del 28,9% en términos reales, dinamica que compensó holgadamente el desplome del 17,1% en los recursos estatales acumulado en ese mismo período.
El déficit financiero oculto tras los títulos capitalizables Uno de los puntos analíticos centrales del informe elaborado por el Centro de Economía Política Argentina (CEPA) reside en el tratamiento contable de la deuda pública en moneda nacional. El Tesoro Nacional ha mantenido la estrategia de priorizar en sus licitaciones la emisión de títulos a tasa fija que capitalizan intereses, como las Letras del Tesoro Capitalizables (LECAP), BONCAP y títulos DUALES. Bajo este esquema, los intereses devengados se suman directamente al capital y no se computan como un gasto corriente al momento del cálculo financiero mensual.
Si se incluye el monto devengado por la capitalización de estos instrumentos en pesos —que solo en agosto representó $2,29 billones—, el resultado financiero oficial del Sector Público Nacional dejaría de ser superavitario para transformarse en un déficit de $1,66 billones durante el mes. De acuerdo con el relevamiento, en los primeros ocho meses de 2026 el acumulado de intereses capitalizados asciende a $18,63 billones, frente a un superávit financiero anotado de $2,34 billones, lo que genera un déficit contable acumulado real de $16,29 billones en lo que va del año. Si la medición se extiende desde enero de 2024 a la fecha, el déficit financiero implícito por esta vía alcanza los $57,52 billones.
Recaudación y señales de alerta en el consumo interno Durante agosto, los ingresos totales del SPN sumaron $15,03 billones y completaron 13 meses consecutivos de bajas interanuales en términos reales. No obstante, los recursos de origen tributario mostraron un repunte puntual del 1,2% real frente a agosto de 2025, interrumpiendo una secuencia de 14 meses en caída. Esta mejora temporal se explicó casi de manera exclusiva por el desempeño de los Derechos de Exportación, que registraron una suba del 76,8% interanual motivada por la baja base de comparación de agosto de 2025, período en el cual había finalizado el esquema de adelantamiento de liquidaciones agrícolas.
En contraposición, el comportamiento de los impuestos ligados a la actividad económica del país continúa exhibiendo la fragilidad de la demanda interna. La recaudación por el Impuesto al Valor Agregado (IVA) sufrió una contracción en términos reales del 4,9% interanual, sumando diez meses seguidos en terreno negativo. En el mes de análisis, el IVA representó el 20,3% del total de recursos captados por el Estado. Asimismo, los Derechos de Importación retrocedieron un 18,5% interanual, arrastrando ocho meses de caídas consecutivas debido a la menor compra de bienes de capital e insumos productivos.
Por su parte, el Impuesto a las Ganancias registró una expansión del 12,1% real interanual por el ingreso del saldo de las declaraciones juradas del período fiscal 2025 de personas humanas y sociedades, mientras que el Impuesto a los Bienes Personales cayó un 4,5% frente a 2025 y profundizó un retroceso del 80,4% en comparación con agosto de 2023. A su vez, el reporte remarca que la eliminación del Impuesto PAÍS a fines de 2024 privó al fisco de recursos que habrían aportado un aproximado de $8,38 billones a valores constantes en los primeros dos cuatrimestres de 2026.
Radiografía del ajuste en la inversión pública y las partidas sociales Al analizar la evolución del gasto primario mediante el promedio móvil de los últimos 12 meses entre noviembre de 2023 y agosto de 2026, la reducción real del gasto del Estado alcanza un 28,8%. Los recortes más acentuados continúan concentrándose en la inversión en infraestructura y en las transferencias no automáticas:
Gastos de Capital: registraron un desplome del 79,9% real en el promedio móvil y del 74,7% respecto a agosto de 2023, reflejando la paralización casi total de la obra pública nacional. No obstante, en la medición interanual de agosto mostraron una suba puntual del 42,5%, explicada por una reorientación marginal de partidas destinadas a reactivar proyectos puntuales en el contexto de desaceleración económica.
Transferencias a Provincias: mostraron un recorte real del 70,6% en el promedio móvil respecto a noviembre de 2023 y cayeron un 75,5% contra agosto de 2023. La pérdida de recursos subnacionales se vio parcialmente mitigada por los giros vinculados al acatamiento de la medida cautelar de la Corte Suprema por el traspaso de la seguridad a la Ciudad de Buenos Aires.
Subsidios Económicos: anotaron un retroceso acumulado del 47,9% real.
Salarios del Sector Público: la masa salarial estatal sufrió una caída del 32,6% real en comparación con agosto de 2023 y del 29,2% en el acumulado de los primeros dos cuatrimestres del año, como consecuencia del rezago en las paritarias frente al índice inflacionario.
En el área de la asistencia social, las Prestaciones Sociales en su conjunto cayeron un 13,6% real frente a agosto de 2023. Dentro del rubro, la Asignación Universal para Protección Social (AUH) se posicionó como el único componente en terreno positivo, con un alza real del 95,6% respecto a 2023. Por el contrario, la partida «Otros programas» —que engloba a la Tarjeta Alimentar, las transferencias a comedores comunitarios, el programa Acompañar y las Becas Progresar— registró un recorte severo del 59,7% real. A su vez, las Asignaciones Familiares retrocedieron un 27,7% y las Pensiones No Contributivas bajaron un 12,6%.
Energía, transporte y el presupuesto universitario El análisis sectorial de los subsidios económicos marca dinámicas disímiles entre la energía y los servicios de transporte público:
En el rubro energético, el gasto mensual cayó un 49,1% real respecto a agosto de 2023. Sin embargo, en el acumulado de los primeros ocho meses de 2026 se observa un incremento del 31,4%, impulsado por las subas en las cotizaciones internacionales de los combustibles tras el conflicto bélico en Irán. De este modo, la partida acumulada de 12 meses en subsidios energéticos ascendió a $8,94 billones, mostrando una suba del 17,3% respecto a los niveles de diciembre de 2025.
En materia de transporte, los subsidios cayeron un 26,2% en agosto frente a 2023. La reducción acumulada en los primeros ocho meses del año alcanza el 40,1% en comparación con 2023, debido a la supresión de las compensaciones tarifarias a la Red SUBE en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA). Este ajuste significó un ahorro fiscal de $1,56 billones en el transcurso del año. A modo comparativo, el informe señala que la recaudación resignada por la rebaja de retenciones a las exportaciones aplicada en 2025 ($2,38 billones) equivale a una vez y media el ajuste ejecutado sobre el transporte público.
Por su parte, los recursos destinados a las Universidades Nacionales mostraron en agosto una caída real del 17,5% frente al mismo mes de 2023 y acumulan un recorte del 23,8% en los primeros ocho meses de 2026. El conflicto presupuestario educativo continúa abierto en el plano judicial, a la espera de un pronunciamiento de la Corte Suprema de Justicia sobre el recurso extraordinario interpuesto por el Poder Ejecutivo para suspender el fallo de primera instancia que ordenó aplicar la Ley de Financiamiento Universitario.
Proyección de las metas fiscales fijadas con el FMI De cara al cierre del ejercicio anual, el informe de la consultora advierte sobre crecientes dificultades para dar cumplimiento a los compromisos pautados con el Fondo Monetario Internacional. En la revisión de abril de 2026, el organismo multilateral fijó como meta un superávit fiscal primario acumulado de $16,26 billones para diciembre.
No obstante, en el Proyecto de Presupuesto 2027 presentado en el Congreso, el propio Gobierno estima alcanzar un resultado primario de $15,54 billones para fin de año, cifra que se ubica $0,72 billones por debajo de la meta exigida por el organismo internacional. Más aún, si se proyecta la estacionalidad histórica del segundo semestre —período donde se genera apenas un tercio del superávit anual—, las estimaciones técnicas del CEPA indican que el Tesoro acumularía $12,14 billones al cierre de diciembre de 2026, lo que dejaría una brecha o faltante de $4,12 billones para alcanzar la pauta pactada con el FMI
